Analiza cenovnih trendov in ključnih vplivnih dejavnikov grafitiziranega petrolejnega koksa (z vidika leta 2025)
I. Cenovni trendi: kratkoročni porast, ki mu sledi diferenciacija, dolgoročni pa jih podpira vrzel med ponudbo in povpraševanjem
1. Cenovna uspešnost v letu 2025
- Koks z nizko vsebnostjo žvepla vodi v rasti: Zaradi porasta povpraševanja po anodnih materialih v vozilih na nova energijska goriva so se cene koksa z nizko vsebnostjo žvepla v začetku leta 2025 hitro zvišale. Na primer, cena koksa z nizko vsebnostjo žvepla iz Fushun Petrochemical se je zvišala s 3000 juanov/tono decembra 2024 na 3500 juanov/tono januarja 2025, pri čemer so nekatere dražbene cene presegle 4200 juanov/tono.
- Sledi trend koksa s srednjo do visoko vsebnostjo žvepla: cena koksa s srednjo vsebnostjo žvepla se je gibala med 2400 in 2900 juani/tono, cena koksa z visoko vsebnostjo žvepla pa med 1300 in 1800 juani/tono. Čeprav so bile njihove podražitve nižje kot pri koksu z nizko vsebnostjo žvepla, so pokazale splošen trend naraščanja.
- Podprto z vrzeljo med ponudbo in povpraševanjem: Pričakuje se, da bo vrzel med ponudbo in povpraševanjem v višini 870.000 ton leta 2025 povprečno letno ceno dvignila na razpon od 3.000 do 4.000 juanov/tono.
2. Napovedi za leto 2026
- Zmerna rast cen: Razlika med ponudbo in povpraševanjem naj bi se zmanjšala na 660.000 ton, vendar naj bi se delež novega povpraševanja po energiji povečal na 21 %, kar bi povprečno letno ceno potisnilo v razpon od 3.200 do 4.200 juanov/tono, pri čemer bi lahko koks z nizko vsebnostjo žvepla presegel 4.000 juanov/tono.
- Strukturna diferenciacija: Cene koksa z visoko vsebnostjo žvepla bodo zaradi obilne ponudbe ostale nizke in nihale v razponu od 1.500 do 2.000 juanov/tono.
II. Ključni vplivni dejavniki: trikotna interakcija povpraševanja, ponudbe in politike
1. Povpraševanje: Strukturna rast, ki jo spodbuja nova energetska revolucija
- Anodni materiali za litij-ionske baterije: Leta 2024 je povpraševanje po anodnih materialih predstavljalo 8 % celotne porabe naftnega koksa, ta delež pa naj bi se do leta 2026 povečal na 11 %. Nove zmogljivosti v sektorjih vozil za nova energetska vozila in shranjevanja energije, ki presegajo 5,96 milijona ton/leto, bodo neposredno povečale povpraševanje po koksu z nizko vsebnostjo žvepla.
- Šibkost v tradicionalnih sektorjih: Povpraševanje v sektorjih ogljika in goriv ostaja šibko, kupna moč pa je omejena zaradi slabe dobičkonosnosti. Na primer, podjetja, ki se ukvarjajo z ogljikom, so zmanjšala nabavo zaradi šibkega povpraševanja v aluminijski industriji (cene aluminija so se leta 2025 popravile), medtem ko je sektor goriv koks z visoko vsebnostjo žvepla nadomestil s cenejšim premogom (povprečno približno 500 juanov/tono leta 2025).
2. Stran ponudbe: Omejena rast zmogljivosti in stroškovni pritiski
- Počasna širitev domačih zmogljivosti: Za leto 2025 niso načrtovane nove enote za odloženo koksiranje, višje uvozne tarife za kurilno olje (ki veljajo od 1. januarja 2025) pa so znižale obratovalne stopnje v neodvisnih rafinerijah, pri čemer so rafinerije s sedežem v provinci Shandong doživele največji upad, kar je omejilo domačo proizvodnjo.
- Nezadostna dobava iz tujine: Proizvodnja koksa z nizko vsebnostjo žvepla je v Evropi in Združenih državah Amerike omejena zaradi visoke vsebnosti žvepla v surovi nafti, kar vodi v vztrajno visoko odvisnost od uvoza.
3. Politični vidik: Dvojne omejitve okoljske in trgovinske politike
- Okoljevarstvene omejitve proizvodnje: Povpraševanje po naftnem koksu z nizko vsebnostjo žvepla (z vsebnostjo žvepla <0,5 %) se je močno povečalo zaradi njegove skladnosti z okoljskimi standardi, medtem ko so se industrije z visoko vsebnostjo ogljika, kot je elektrolitski aluminij, zaradi političnih omejitev soočile z zmanjšanjem proizvodnje, kar posredno vpliva na povpraševanje po naftnem koksu.
- Trgovinska trenja: Čeprav lahko počasno povpraševanje na mednarodnem trgu ali nihanja menjalnih tečajev vplivajo na domače cene, je prilagoditev tarif za kurilno olje leta 2025 neposredno zvišala stroške za neodvisne rafinerije in postala ključni dejavnik krčenja ponudbe.
4. Stroški: Prenos nihanj cen surove nafte
- Šibkost podpore stroškom: Povprečna cena surove nafte Brent naj bi leta 2025 znašala 67 dolarjev/sod, leta 2026 pa bi lahko padla na 51 dolarjev/sod (napoved EIA), kar bo zavrlo rast cen petrolkoksa.
- Dinamika dobička rafinerij: Ko so cene surove nafte visoke, rafinerije povečajo proizvodnjo lahke nafte z odloženim koksanjem, kar poveča ponudbo naftnega koksa. Nasprotno pa naftni koks postane dodatek k dobičku in podpira cene.
III. Prihodnja tveganja in priložnosti
1. Tveganja negativnih učinkov
- Nepričakovan padec mednarodnih cen nafte: Če povprečna cena surove nafte Brent pade pod 50 USD/sod, se lahko cene petrolkoksa znižajo.
- Šibkejše od pričakovanega povpraševanje na nižji stopnji: Prekomerna zmogljivost anodnih materialov za litij-ionske baterije ali nepričakovano močno zmanjšanje proizvodnje elektrolitskega aluminija bi lahko povzročilo strmoglavljenje povpraševanja.
2. Tveganja navzgor
- Nadaljnje zmanjšanje proizvodnje v neodvisnih rafinerijah: Če stopnja obratovanja v neodvisnih rafinerijah s sedežem v provinci Shandong pade pod 50 %, bi lahko krčenje ponudbe povzročilo zvišanje cen.
- Močnejše od pričakovanega povpraševanje po novi energiji: Če se delež anodnih materialov litij-ionskih baterij poveča na 15 %, bi lahko cene visokokakovostnega naftnega koksa presegle 4500 juanov/tono.
IV. Zaključek: Strukturne priložnosti sredi visoke volatilnosti
Pričakuje se, da bodo cene grafitiziranega naftnega koksa v naslednjih dveh letih ostale zelo nestanovitne, pri čemer bo koks z nizko vsebnostjo žvepla postal glavni dejavnik rasti zaradi novega povpraševanja po energiji, medtem ko se bo koks s srednjo do visoko vsebnostjo žvepla zaradi neugodnih razmer v tradicionalnih sektorjih le delno povečal. Vlagatelji bi morali pozorno spremljati:
- Razvoj v novem energetskem sektorju (npr. prodaja električnih vozil, uvedba projektov shranjevanja energije);
- Obratovalne stopnje domačih rafinerij (zlasti spremembe politik, ki vplivajo na neodvisne rafinerije);
- Nihanja mednarodnih cen nafte (učinki prenosa stroškov);
- Intenzivnost izvrševanja okoljske politike (ki vpliva tako na ponudbo kot na povpraševanje).
Glede na kitajske cilje »dvojnega ogljika« in energetski prehod trg grafitiziranega naftnega koksa doživlja strukturno preobrazbo od tradicionalnega goriva k novim energetskim materialom, pri čemer pomanjkanje koksa z nizko vsebnostjo žvepla zagotavlja dolgoročno odpornost cen.
Čas objave: 14. november 2025